Управляющие фондов «Гранат» и «Альфа-Капитал Сбалансированный» уже начали загружать портфели акциями

Итоговые значения Шарпа для ПИФов всех категорий оказались отрицательными. Средняя доходность у фондов акций - со знаком минус, у смешанных - близка к нулю, и только облигационные ПИФы показали положительный прирост

Промежуточные итоги коррекции неутешительны. Большинство ПИФов оказались неспособны противостоять нисходящему тренду и продемонстрировали плачевные результаты. Фонды, сумевшие к 25 января (оценка за год) остаться с положительным значением Шарпа, можно пересчитать по пальцам. На трех первых строчках среди ПИФов акций - отраслевые «Интерфин Индустрия», «Трубная площадь-Российская металлургия» и «Интерфин Энергия», сумевшие не только сохранить доходность выше 20%, но и оказаться лучшими по коэффициенту альфа. Из облигационных ПИФов только один выделился из общей массы: лидирующий «Пиоглобал Фонд облигаций» за неделю (оценка к 18 и 25 января соответственно) увеличил значение Шарпа и еще сильнее оторвался от ближайших конкурентов по категории. Смешанных ПИФов с положительным коэффициентом оказалось всего восемь из 56.

В периоды нестабильности управляющим сложнее всего работать с объемными фондами. В них быстрая ребалансировка активов удается не всегда. Но есть исключения. В числе смешанных ПИФов с СЧА выше 1,5 млрд руб. высокий рейтинг получили только «Гранат» (в управлении 5,02 млрд руб.) и «Альфа-Капитал Сбалансированный» (2,38 млрд руб.), занявшие соответственно 1-е и 3-е места. «Тройка Диалог-Дружина» (4,72 млрд руб.) оказался на 33-й строчке, «Максвелл Капитал» (1,96 млрд руб.) - на 41-й, а «Газпромбанк-Сбалансированный» (1,51 млрд руб.) - на 15-й.

Управляющий активами УК Росбанка Дмитрий Шумилов начал избавляться от акций еще в декабре, сократив их долю к середине января до 45%. Больше продать не получилось. Стратегия фонда «Гранат» подразумевает почти полную загрузку портфеля акциями, вот только вложения долгосрочные, а эмитенты подбираются исходя из привлекательности отраслей, представители которых по большей части относятся ко второму эшелону. Шумилов временно отошел от генеральной линии и использовал коррекцию для загрузки портфеля «голубыми фишками». «Пока вектор рынка окончательно не определился, высоколиквидный первый эшелон - своего рода страховка: в случае резкого движения вниз продать его можно куда быстрее, чем второй», - поясняет менеджер.

В ПИФ «Альфа-Капитал Сбалансированный», наоборот, изначально были включены акции с хорошей ликвидностью (в основном газовые и металлургические компании), но полностью очистить портфель от бумаг помешали стремительные темпы обвала рынка. Снизив долю акций почти до 50%, управляющий ПИФом Александр Варюшкин уже 22 января снова стал «загружаться», посчитав показанные уровни локальным дном.

Дмитрий Шумилов

управляющий активами УК Росбанка

Обычно «Гранат» полностью загружен акциями. Среди привлекательных эмитентов - компании, выигрывающие от роста внутреннего потребления (ритейлеры, девелоперы, автопроизводители) и обладающие хорошей фундаментальной недооцененностью. Но коррекция заставила временно отказаться от привычных планов в пользу более ликвидных инструментов. Сейчас портфель загружен акциями на 85%. В долях около 10% представлены РАО ЕЭС, «Газпром», Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Норильский никель». Из второго эшелона заметны позиции в «Северсталь-авто» (6% СЧА), РБК (4%), «Открытых инвестициях» (3%). В первые недели рыночного спада около 30% активов выводилось в короткие (с дюрацией до года) и ликвидные облигации, в частности ТМК, ВТБ и МКБ, еще 25% находилось в cash.

Управляющая компания
УК Росбанка создана в конце 2001 г. Принадлежит структурам, подконтрольным группе «Интеррос». Средств паевых фондов в управлении (на конец 2007 г.) - 8,2 млрд руб. Всего активов в управлении с учетом ДУ, НПФ и пр. - 31,8 млрд руб.
Рейтинг надежности НРА
AАА (максимальная надежность) на 30.09.07.
Портфельный менеджер
Дмитрий Шумилов. Родился в 1973 г. в Москве. Окончил ВМиК МГУ им. М. В. Ломоносова.
В 1995-1997 гг. - начальник отдела управления внутреннего аудита Межкомбанка.
С 1998 по 2001 г. - начальник управления департамента доверительных операций ИК «МФК-Московские партнеры».
В 2001-2002 гг. - замдиректора департамента доверительных операций банка МФК.
С 2002 г. - начальник управления трастовых операций Росбанка, начальник инвестиционного управления, портфельный управляющий УК Росбанка.