Клуб выпускников МГУ: Выпускник ВМиК считает, что финансовый рынок ждут жесткие времена

Вчера заместитель главы ЦБ Константин Корищенко пообещал, что для игроков на рынке наступят тяжелые времена. «Дешевые деньги - это наркотик, к которому привыкли люди», - заявил он агентству Reuters на международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге. И уже скоро, по логике Корищенко, участников финансового рынка ожидает болезненная ломка. По его предположениям, балансы некоторых игроков могут «взорваться».

Ожидание взрыва не покидает финансовое сообщество. Никто всерьез не опасается внутрироссийского финансового кризиса. Но зато уже очевидно, что ужесточение на мировых рынках привело к падению доходности профессиональных спекулянтов. Именно такие инвесторы больше всего вкладывают в российские фондовые ценности.

И есть все основания полагать, что мировое ужесточение денежной политики будет очень быстро импортировано в Россию. Для такого импорта у России все готово. С валютным регулированием покончено, и теперь потоки капитала могут без каких-либо рисков входить и выходить из страны при любых намеках на изменение процентных ставок ведущими денежными центрами мира. Лишившись административных рычагов влияния на валютный рынок, Центробанк так и не приобрел рыночных инструментов управления денежным рынком. Валютная иллюзия

Фактически у него есть только один инструмент - покупка и продажа валюты на рынке. И цель - поддержание фиксированного курса рубля относительно корзины валют. Недавно эта корзина в очередной раз изменилась: половину ее теперь составляет доллар, 40% - евро, а 10% приходится на все остальные валюты. Именно эта корзина и является сегодня той самой «условной единицей», которой и объявлена «война».

Может сложиться такое впечатление, что сегодня все последствия резких скачков принимает на себя Центральный банк. Но это не так. Центробанк - это всего лишь передаточный механизм. Приток новой валюты заставляет ЦБ ее скупать. В итоге на рынке появляются никем реально не заработанные рубли, следствием чего становится инфляция - не только потребительских товаров, но и фондовых активов. Катастрофические темпы роста цен на недвижимость - прямое следствие такой инфляции активов.

О масштабах инфляции говорят данные о приросте золотовалютных резервов. С начала года они выросли более чем на 40 миллиардов рублей. "Такого у нас еще не было", - развел вчера руками на международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге глава ЦБ Сергей Игнатьев.

Но не менее жесткими оказываются и последствия резкого вывода капиталов из страны. В этой ситуации резкое снижение количества денег грозит обрушить балансы банков (как это уже было в 1998-м и отчасти летом 2004 года) и привести к сокращению количества кредитных ресурсов на рынке, что неизбежно скажется на планах развития многих проектов.

Ослабить последствия резкого движения капиталов может, конечно, отказ российских денежных властей от жесткой курсовой политики. В этом случае все последствия притока-оттока спекулятивных средств будут проявляться исключительно в колебаниях валютного рынка. «Но российская экономика пока не готова к политике "плавающего" курса рубля», - еще раз напомнил вчера на конференции "G8: лидерство России - новые возможности для бизнеса" руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин. По его оценкам, мы сейчас даже не можем определить «справедливую» цену рубля. Это может сделать лишь настоящий рынок, а не нынешняя обменная валютная площадка. Но на таком рынке сегодняшний Центральный банк окажется в сложной ситуации. «У него нет реальных инструментов управления деньгами в стране», - с некоторым сожалением и без всякого злорадства говорит один из банкиров, не понаслышке знакомый с понятием "финансовый кризис". А по мнению Олега Вьюгина, у ЦБ сейчас есть только один настоящий союзник - бюджет России. Правда, это же делает из Центробанка инструмент Минфина.

Вчера же в Санкт-Петербурге Сергей Игнатьев прогнозировал существенное увеличение потребностей банков в рефинансировании. В переводе на обычный язык это означает, что ужесточение денежной политики в мире неминуемо приведет к сокращению денег в России. А ЦБ, по оценкам того же Игнатьева, столкнется с «техническими» проблемами предоставления денег банкам. Этот пассаж значит буквально следующее: если международные спекулянты перестанут рефинансировать российские банки и они начнут рушиться, то Банк России помочь им реально ничем не сможет.