ЧЕРНЫШОВ СЕРГЕЙ

Директор по инвестициям УК «Ренессанс Капитал»
КРАТКАЯ БИОГРАФИЯ. В 1991 году закончил мехмат МГУ, в 1993-м - Международный университет в Москве по специальности «Экономика», в 1994-м - George Mason University в США. С 1994 по 1997 год работал в Brunswick Capital Management, затем до 2003 года - в Credit Suisse Asset Management. С 2003 года - в УК «Ренессанс Капитал».

Родился: в 1967 году в г. Лебедянь Липецкой области.
Школу окончил: в Москве, без медали.
Семейное положение: женат.
Дети: мальчик трех лет.
Проживает: в Москве на Фрунзенской набережной.
Авто: не водит, пользуется попутными машинами.

Сектор специализации: ценные бумаги России и Emerging markets.

«До своих денег руки никогда не доходят»

- Максимальное количество активов, которыми одновременно приходилось управлять за всю карьеру?

- В Credit Suisse Asset Management это было около $0,5 млрд, сейчас в «Ренессансе» руковожу командой, которая управляет в совокупности активами на $1,5 млрд.

- Ваши личные профессиональные правила?

- Главное правило - это здравый смысл, самостоятельный поиск ответа на вопросы.

- Какими качествами должны обладать профессиональные портфельные менеджеры?

- На первое место я бы поставил этику, намерение работать в интересах клиента. Это входной билет в сообщество профессионалов.

- А неэтичных управляющих в России много?

- Встречаются.

- Как их распознать?

- Рынок маленький, все про всех знают. Наводить справки - единственный способ.

- Другие качества?

- Результаты работы фонд-менеджера всегда должны базироваться на том, что можно экстраполировать во времени. Должна быть уверенность: то, что получилось сегодня, с большой долей вероятности получится и завтра. Еще одно качество - жажда познания. Только человек, который постоянно учится, в том числе на своих ошибках, способен в будущем принимать нетрадиционные решения.

- Ваша самая удачная инвестиция?

- Покупка Russia-30 (30-летних российских еврооблигаций) в 1999 году, темпы роста цен на которые оказались выше, чем на акции.

- Самый большой прокол?

- Покупка акций голландского оператора кабельного телевидения United Pan-European Communications (UPC) на восточно-европейских рынках в разгар dotcom-бума. В 2000 году они стоили 80 евро. Летом 2002-го в Амстердаме за них уже давали только 15 евроцентов.

- Не успели «выскочить»?

- Я покупал для себя, а до своих денег руки никогда не доходят. В итоге не хватило времени разобраться в изменении ситуации и понять, где была сделана фундаментальная ошибка (неправильно понял, чем определяется бизнес этой компании).

- На кого пойти учиться, чтобы стать портфельным менеджером?

- Мой руководитель на первой работе, у которого я учился аналитике и портфельному менеджменту, являлся кандидатом наук по истории Африки. И это совершенно не мешало ему принимать здравые финансовые решения. Уверен, что бессмысленно говорить о каком-либо шаблоне - нужна некая финансовая грамотность и здравомыслие.

- Ваш прогноз по рынкам на будущий год?

- В облигациях будет наблюдаться сдержанный оптимизм - как функция укрепления рубля. Не будет укрепляться - упадем, будет - вырастем. На этом рынке работают иностранные маржинальные деньги, а иностранцы все меряют в долларах. В акциях все, что не является энергетикой (включая нефтегазовый сектор), имеет большие перспективы. Дорожать будут акции эмитентов, ориентированных на кредитование и на потребление, растущее за счет кредитования. Этот сегмент будет расти быстрее ВВП, который в долларах увеличивается темпами 20% годовых. Мобильная связь может дать 10-15%. Все хорошо будет с приватизацией «Связьинвеста», здесь в любом случае выиграют компании холдинга, независимо от того, кто станет их новым владельцем.

- Какие сегодня видите внешние угрозы для рынка?

- Самая большая - угроза замедления глобального роста. Пока непонятно, какие темпы сегодня являются нормальными (после рецессии 2001-2002 годов мы все еще не вышли на долгосрочно-экстраполируемый рост). Ответ на этот вопрос определит спрос на сырьевые товары. Еще одна угроза - инфляция. В этом вопросе тоже полная неопределенность. Дорогая нефть и бензин уже больно ударили по потребительским ценам в США. Совершенно непонятно, насколько долгосрочным и серьезным будет это давление на потребительскую инфляцию, на поведение субъектов экономик. По моим ожиданиям, повышения ставки ФРС до 4,75% будет достаточно для отсорбирования увеличивающейся инфляции. Чем выше инфляция, тем выше стоимость финансовых ресурсов и тем меньше желание инвесторов вкладывать деньги в рискованные активы, к которым относятся российские ценные бумаги. Но это не все. Например, под вопросом и продолжение роста экономики Китая, до сих пор обеспечивавшего значительный спрос на сырьевые товары, и перспективы Индии как его «сменщика». Ответ на этот вопрос даст понимание, насколько долгосрочным является цикл повышения цен на сырье на мировых рынках.

- Что посоветуете начинающим инвесторам?

- Не полагайтесь только на аналитику брокерских домов. Принимайте самостоятельные решения.