Одна из компаний, специализирующаяся на этом специфичном бизнесе, - Международная инвестиционно-консалтинговая группа (МИКГ) «Сигма», которая начала работу весной 2002г. Центральный офис группы находится в Москве. «Сигма» имеет представителей и партнеров в России, в странах Европы и США. Компания успешно участвовала в борьбе за контроль над Антоновским рудоуправлением (Анжеро-Судженск, Кемеровская обл.), Кузнецкими ферросплавами (Новокузнецк, Кемеровская обл.), заводом «Красный котельщик» (Таганрог, Ростовская обл.) и в других проектах. В настоящий момент ведет проект по приобретению активов Кропоткинского и Лабинского маслоэкстракционных заводов (Краснодарский край).
О своем взгляде на передельный бизнес корреспонденту АКС рассказал Павел Свирский, гендиректор МИКГ «Сигма».
- Для начала поделитесь, кто является собственником «Сигмы»?
- На сегодняшний день «Сигма» принадлежит английской инвестиционной компании, и большей частью ею же и финансируется. Мне принадлежит исключительно менеджерская доля.
- Недавно под эгидой Торгово-промышленной палаты (ТПП) РФ прошла конференция, посвященная недружественным поглощениям в России. На ней звучала мысль, что фирмы, ведущие недружественные поглощения, можно рассматривать как организованные преступные сообщества, представляющие опасность для государства.
- Я не понимаю, что означает выражение поглощать дружественно или не дружественно? Кто это определяет? Дружественно - это что, когда ворота раскрывают и встречают с хлебом-солью, а недружественно - когда не раскрывают? На самом деле, на этой конференции ничего разумного я не услышал по той причине, что считаю: бизнес, который не хочет быть поглощенным, выстраивает такую систему отношений внутри себя и с окружающим миром, что поглотить его недружественно невозможно. Тот бизнес, который этого не делает - ущербный. Он сам расставляет себе некие ловушки, куда и попадет, и, безусловно, он достоин того, чтобы умереть либо перестать быть самостоятельным.
- Скупка предприятий с целью их дальнейшей перепродажи, судя по размаху в России, является достаточно прибыльным бизнесом. Можно охарактеризовать основных игроков рынка слияний и поглощений?
- Нет клуба игроков рынка слияний и поглощений. Более того, в России нет этого бизнеса как такового. Если в США есть целая отрасль, которая занимается слияниями, поглощениями, реструктуризациями, антикризисным управлением, то у нас нет, так как мы находимся в самом зачаточном становлении этого всего.
Сразу скажу, что сам термин «поглощение» мне не нравится, т.к. на самом деле мы занимаемся покупкой активов, иногда проблемных, и реализацией корпоративных и финансовых прав этих активов. Но пусть по вашему: поглощение так поглощение. Пока есть сильные личности, которые могут организовать процесс этого самого поглощения или антикризисного управления. Вокруг этих личностей формируется команда. При этом не факт, что эти личности не могут быть корпоративными юристами в неких крупных корпоративных структурах или даже финансово-промышленных группах, при этом никому не придет в голову сказать, что такая-то ФПГ занимается поглощениями. Например, «Альфа-Эко». У группы есть направление торговли углем, ГСМ, управления недвижимостью и есть люди, которые занимаются покупкой конфликтных объектов.
- Почему бизнес, связанный с поглощениями столь популярен?
- Да нет никакой популярности, большинство только рекламирует себя в этом или участвует в проектах как подрядчик. С другой стороны, необходимо отметить, что на сегодняшний день значительным количеством предприятий владеют люди, которые являлись менеджерами или директорами еще в советские времена. Они прошли приватизацию, воспользовались деньгами самих предприятий при консолидации активов. Некоторые из них сумели переродиться и стали создавать ситуацию как внутри себя, так и вне, которая позволяет им, во-первых, самостоятельно развиваться достаточно интенсивно, во-вторых, не позволяет их поглотить. Но большинство «красных директоров» к этому неспособны. И, объективно, на смену им должен прийти новый, более эффективный собственник. Эффективный с точки зрения образования, развития, позиционирования себя на рынке, стратегического взгляда на бизнес. Этот процесс объективен независимо от того, есть я или мне подобные, или нет. Это и породило спрос: нужен кто-то, кто предприятие конфликтное купит, приведет его в божеский вид.
Понятно, что стратегическому инвестору нужно предприятие бесконфликтное - он хочет купить предприятие и работать. То есть сразу запустить на нем реконструкцию, модернизацию, правильную работу с трудовым коллективом, строить некие технологические цепочки и т.д. Стратег не хочет разбираться в болоте. Для болота есть мы.
- Как находятся потенциальные объекты для поглощения? Должен быть чей-то заказ или приобретаются активы на перспективу?
- Мы за всю историю «Сигмы» работали на сторонний заказ всего один раз. В самом начале становления компании мы работали по Антоновскому рудоуправлению и Кузнецким ферросплавам для группы МДМ. Там мы представляли интересы «Ринако». Много пишут о том, что я работал в системе «Ринако». Это не так. Я ни дня не был штатным сотрудником «Ринако». Мы познакомились с этой компанией на проекте связанным с Антоновским рудоуправлением.
После этого мы ни разу не работали на заказ. Как по «Красному котельщику», так и по «Кропоткинскому МЭЗу» мы работаем сами, но в какой-то момент времени привлекаем партнеров.
- Общеизвестны способы поглощения предприятий: это скупка акций или долгов. Какой способ предпочитает «Сигма»?
- Я предпочитаю акции по следующим причинам. Первое, покупка акций не должна в идеале влиять на работу предприятий - мы всегда стараемся избежать любого социального, производственного или иного конфликта. В нормальном мире предприятие не знает кто у него акционеры, особенно когда их у него миллион. Но даже если владельцев у предприятия немного, переход акций от одной компании к другой ничего, кроме лиц в совете директоров не изменило. Хотелось бы, чтобы когда-нибудь и в нашей стране так было.
Я считаю, что финансовые обязательства - это исключительно технический актив, который нужно реализовывать в последнюю очередь. Потому, что если Вы покупаете кредиторку и, не дай бог, идете в банкротство, процедура которого значительно усложнилась - это, безусловно, социальный взрыв, что является серьезной проблемой, которую придется решать.
- За прошедшие 10 лет передельный бизнес стал более цивилизованным?
- На эту тему можно долго дискутировать. Говорить можно либо в системе координат правовых отношений, либо в системе координат понятийного аппарата. Процесс поглощений все больше переходит из плоскости понятийных в плоскость правовую. Это, безусловно, делает его более цивилизованным. В 1992г. бывали случаи, когда кто-то приходил в кабинет гендиректора, приставлял пистолет к голове и заставлял отгрузить столько-то автомобилей «Лада» или столько-то автопокрышек на необходимых условиях. По сути дела эти люди подменяли собой органы управления предприятием. Сегодня это, слава Богу, практически невозможно. Для этого нужно быть акционером - раз, иметь соответствующие документы из реестра акционеров - два, выбрать свои корпоративные органы и генерального директора - три, обеспечить его работу на предприятии - четыре и т.д. За всем этим процессом внимательно следят правоохранительные органы и прокуратура - пять. Поэтому, конечно же, процесс стал более цивилизованным.
Из последних нововведений я двумя руками за то, чтобы передать полномочия по решению арбитражных споров от судов общей юрисдикции к арбитражным судам. Лучше выяснять споры в 89 арбитражных судах, чем в двух с половиной тысячах судах общей юрисдикции. Тем более что судейский корпус арбитражных судов более продвинут и образован.
- Когда успокоится передельный бизнес?
- Процесс перехода прав собственности на бизнес-активы не закончится никогда. Это объективный процесс, когда на место слабого, нерешительного, неконструктивного всегда приходит более сильный, конструктивный и так далее. Это закон не только бизнеса, но и жизни. Ажиотаж вокруг этой темы со временем успокоится. Успокоится потому, что переход активов из рук в руки - дружественно или недружественно - происходит во всем мире постоянно. Но там нет такого ажиотажа, и общество мало интересуется вопросом: «кто сейчас основные акционеры DaimlerChrysler? За исключением, разве, что некоей специализированной тусовки. Людей волнует, чтобы автомобили были хорошие, при этом им наплевать на то является ли какой-нибудь армянин владельцем 10% компании или нет.
- Чьи интересы закон защищает сильнее: поглощаемого или поглотителя?
- Законодательство неплохо защищает интересы и тех, и других. Дело в том, что одни не могут использовать законодательную базу для защиты или поглощения, а другие - это могут.
- Каким основным требованиям должна соответствовать компания, работающая на рынке слияний и поглощений?
- Есть некий набор элементарных факторов, которые абсолютно необходимы. Все остальное приложится. Первое - необходимая квалификация в арбитражном праве, бухучете, обращении ценных бумаг, гражданском и уголовном кодексе. Второе - оперативность или, другими словами, умение действовать «с листа» в любую минуту. У нас страна неплановая и сколько планы не строй, ситуация может измениться очень быстро. Третье - умение взять на себя ответственность. Стартовый капитал, лоббирование, поиск темы, выход на инсайдерскую информацию - все это приложится.
По поводу тем. Знаете, здесь стоит только начать, ну а дальше темы появляются буквально каждый день. И на первый взгляд из них многие интересны. Мы по статистике рассматриваем 10 тем и только одна из них идет в дальнейшую разработку, так что крайне важно уметь фильтровать темы и делать правильный анализ.
- Очертите круг потенциально интересных сегодня для Вас активов?
- Сегодня мы видим, что некие заводы в пищевой отрасли находятся в том самом болоте, о котором я говорил ранее. Безусловно, мы их будем приобретать и продавать стратегическим инвесторам. Есть несколько российских маслоэкстракционных заводов (МЭЗ) которые нас интересуют. Мы уже заявляли, что начали работу по Лабинскому МЭЗу, часть долгов которого мы купили. Как мы их реализуем? Во-первых, мы сделаем предложение владельцам завода - «Русской бакалее» решить с нами вопрос о погашении просроченных обязательств. Если с нами вопрос решать не захотят, то мы в рамках законных процедур будем реализовывать этот актив.
- Как Вы повышаете стоимость компании, прежде чем ее предложить стратегическому инвестору?
- Я расскажу на примере. Завод «Красный котельщик» - великолепное предприятие с точки зрения существующего бизнеса. Сегодня он работает, у него нет серьезных долгов. Есть особенность - «Красный котельщик» это машиностроительное предприятие, выпускающее энергетическое оборудование для электростанций и будущее которого зависит от больших заказов, в основном экспортных. Исторически сложилось так, что в стране было всего две организации - объединения «Технопромэкспорт» и «Тяжмашэкспорт», которые собирали экспортные заказы и дальше распределяли его по советским заводам. Проще говоря, это были аналоги современных инжиниринговых компаний.
Сегодня «Технопромэкспорт» продолжает оставаться госпредприятием при Минэкономики, а «Тяжмашэкспорт» стал частной компанией и сегодня входит в Концерн «Силовые машины». Поэтому Иран, Ирак, Вьетнам, Пакистан и прочие страны, которые реформируют свою энергетику или строят новые электростанции, обращаются в первую очередь туда. А эти организации, в свою очередь, устраивает тендер между заводами на те или иные составляющие. Так вот, работа по серьезному сотрудничеству с этими двумя организациями на «Красном котельщике» не была поставлена, и на то были объективные причины.
Во-первых, топ-менеджмент «Котельщика» - это великолепные инженеры: котлы, рассчитанные на 20 лет эксплуатации, так хорошо изготовлены, что работают по 40 лет. Но они совершенно не являются коммерсантами в том смысле, как сегодня это принято понимать. Соответственно, на заводе практически отсутствовал коммерческий блок. Что мы сделали в первую очередь? Мы начали создавать этот коммерческий блок. И это дало свои результаты: спустя полтора месяца после появления «Сигмы» на «Котельщике» завод выиграл тендер по Вьетнаму на поставку оборудования. Стоимость тендера - $200 млн. на три года.
Второе - мы стабилизируем финансовое положение предприятия. Например, «Сигма» как акционер взамен дорогих кредитных линий предложила заводу более дешевые и более длинные деньги. Третье - избавляемся от непрофильных активов. Что в итоге? Оборот «Красного котельщика» за этот год будет на 30% выше, чем за прошлый. Это при том, что параллельно мы повысили фонд заработной платы и увеличили коллектив завода на 500 человек. Дополнительный персонал задействован на новом производстве по выпуску цистерн для нефтяной и газовой промышленности, а также для железнодорожного транспорта.
- К Вам поступали предложения о продаже «Красного котельщика»?
- Да.
- Кто может выступить стратегическим покупателем на этот актив?
- Сразу скажу, что западные компании вряд ли. По поводу «Силовых машин», думаю, что они не интересуются этим активом.
- А «Ринако»?
- Почему бы и нет?
- Какие перспективы Вы видите в бизнесе для себя?
- Мы перейдем к более длинным проектам, более близким к венчурному бизнесу. То есть будем приобретать предприятия на трехлетнюю перспективу. Это идеальный срок, чтобы провести на предприятии процедуры, направленные на повышение капитализации. Дальше - продавать либо часть, либо все сразу.
- Вас пригласили на суд Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), который разбирает корпоративные споры. Готовы ли Вы в нем участвовать?
[10 ноября 2003г. претензия представителей ЗАО МЭЗ «Кропоткинский» и ООО «Растительное масло «Лабинское» была принята к рассмотрению комиссией по корпоративной этике РСПП. Оба эти предприятия, утверждают представители «Русской бакалеи», подверглись в течение сентября-октября 2003г. попыткам недружественного захвата со стороны, возглавляемой Павлом Свирским МИКГ «Сигма», действовавшей в интересах компании «Русагро», принадлежащей известному бизнесмену Вадиму Мошковичу].
- Мы 18 ноября отправили в РСПП подтверждение, что готовы участвовать, дали свои кандидатуры арбитров. Мы туда идем потому, что нам нечего скрывать. У нас взвешенная и понятная позиция как в отношении приобретения активов Кропоткинского МЭЗа, так и их удержания. Эта позиция заключается в том, что «Сигма» на сегодняшний день является законным владельцем акций предприятия, что подтверждено решением арбитражного суда Краснодарского края. Противоположная сторона владельцами акций не является. Под акциями мы понимаем выписку из реестра акционеров. «Сигма» на сегодняшний день избрала корпоративные органы и управляет предприятием, другая сторона этого не сделала. Мы вышли с инициативой к «Русской бакалее». Мы понимаем, что вы понесли глупые и не направленные на достижение результата расходы, давайте мы компенсируем их вам и даже небольшую маржу заплатим. Они не хотят и зовут нас в суд этики. Ну что же, пойдем в суд этики.